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   新興市場從全球貿易的健康增加中不成比例地受益，這是不言而喻的。與發(fā)達國家相比，它們的人口規(guī)模每每更小，富裕人口也更少，因此對它們來說，出口是比國內消耗更緊張的決定性因素。
   現在全球貿易并未真正郁勃，今年第一季度同比僅增加了2.3%——但是至少貿易額（以及貿易量）仍在增加。不過，新興市場的增加速度自2010年以來事實上一向在急劇下滑。歸結起來就是大宗商品價格的暴跌、美元走強、以及作為目前最大新興市場的中國自己在敏捷放緩、因此從其他新興市場吸取的出口也削減了。如今看來，世界貿易與新興市場增加之間的聯(lián)系好像已經斷裂，很難預見有什么情況大概能修補這種關聯(lián)。
   一些地區(qū)性差異值得細致。新興市場投資者一貫覺得最沒勁的歐洲新興市場，事實上更好地招架住了沖擊。波蘭、匈牙利、羅馬尼亞以及捷克已經在汽車、機床、工程部件方面鞏固了產能，現在正將越來越多的產品出口至復蘇中的歐元區(qū)、分外是德國。捷克今年第一季度GPD年化增加率將近12%，或允許以稱得上是世界上體現最好的經濟體。相比之下，亞洲的經濟增加令人失望，分外是泰國、印尼和馬來西亞，盡管這至少部分要歸咎于它們各自的國內因素；菲律賓和越南的體現相對較好。拉丁美洲仍然深陷債務泥潭，同時承受大宗商品價格走低的重壓。在這里，墨西哥是個例外，油價暴跌給制造業(yè)出口令人奮發(fā)的體現蒙上陰影，在制造業(yè)方面，該國現在比中國更具成本上風。然而，退后一步來看，出口失速是當地政策制訂者面臨的困境。絕大多數新興市場在危急中（以及危急后）大幅降息，因此他們能用于提拔本國貨幣競爭力或是刺激國內消耗的工具所剩無幾。的確，正如英國《金融時報》旗下宏觀研究服務機構Medley Global Advisors所指出的那樣，新興市場的央行不得不警惕避免引發(fā)通脹、以及避免進步家庭債務水平，在美聯(lián)儲開始加息之際，它們還要防范全球貨幣狀態(tài)收緊。
   大多數新興國家也沒有太多施展財政手段的空間。油價下滑本來應該為消耗者帶來實惠，而現在從馬來西亞、印尼、到巴西，各國當局都借此機會削減對油、電、和自然氣的補貼（這種做法也特別很是合情合理），從而抵消了這種實惠。
   當然，前進的途徑是結構性改革。在新興市場世界大多數地區(qū)，進一步推進供給面改革的余地很大，其中包括削減官僚主義、進步教育水平、放寬管制、推進私有化。但是，這本來就是一個艱巨的義務，而在增加已經在放緩的情況下其難度增長了一倍。
（來源：英國《金融時報》）