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   11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）將召開執(zhí)董會會議，討論人民幣加入IMF分外提款權（SDR）貨幣籃子題目。雖然，目前市場同等認為人民幣入籃成功的可能性特別很是高，但有機構指出，因為中國僅擁有3.81%的投票權份額，此事還存在肯定程度的不確定性。
　　   再過一周左右，人民幣大概將迎來極具歷史意義的時刻：加入國際貨幣基金組織分外提款權貨幣籃子。11月30日，IMF將召開執(zhí)董會會議，討論人民幣入籃題目。目前市場同等認為人民幣入籃成功的可能性特別很是高。
　　IMF總裁拉加德11月13日在網上發(fā)表的一份聲明中稱，“IMF工作人員經過評估認為，人民幣吻合‘可自由使用’貨幣的要求，因此，工作人員建議實行董事會認定人民幣可自由使用，并將其作為除英鎊、歐元、日元和美元之外的第五種貨幣納入分外提款權籃子。工作人員還認為，對于工作人員今年 7 月向執(zhí)董會提交的初步分析中指出的所有懸而未決的操作性題目，中國政府都會予以解決。”
　　   拉加德還指出：“我支撐工作人員的分析和建議。當然，關于人民幣是否應被納入SDR貨幣籃子的決定將由IMF實行董事會作出?！?br> 　　   中國央行隨后透露表現，迎接拉加德的這一聲明，對基金組織工作人員有關人民幣加入SDR的分析和建議透露表現贊賞，這也是對中國經濟發(fā)展和改革開放所取得成績的一定。中方認為，人民幣加入SDR有助于加強SDR的代表性和吸引力，完美現行國際貨幣系統(tǒng)，對中國和世界是雙贏的效果。中方盼望各方支撐人民幣加入SDR。中方期待并尊重11月30日執(zhí)董會討論的效果。往后中方將繼承堅定不移地推進周全深化改革的戰(zhàn)略部署，穩(wěn)步推動金融改革和對外開放。
　   　展望
　　   人民幣入籃是也許率事件
　　   目前，瑞銀、中金等機構均認為人民幣入籃成功的可能性特別很是大。
　　   瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室透露表現，人民幣被納入國際貨幣基金組織分外提款權貨幣籃子的可能性極高，因其已知足“可自由使用”標準。
　　   中金公司也認為，人民幣此次評審中加入SDR籃子已是也許率事件。由于SDR貨幣的硬性標準人民幣已經達到，相干技術條件也基本吻合。人民幣知足出口門檻要求，可自由使用指標相對較高、且已得到評估報告的認可。IMF也一定了人民幣國際化的團體進展，并持前瞻性視角。官方機構使用人民幣已無準入限定，所適用的匯率和利率也已市場化。
　　   “伴隨著IMF的最新通知布告，人民幣被納入SDR貨幣籃子的概率一定已經超出了我們之前評估的成功概率80%。”大華銀行透露表現，因為SDR貨幣籃子構成如想發(fā)生任何轉變，都必須獲得IMF實行董事會70%的選票，所以美國在實行董事會有著明顯影響力。不管是什么情況，從幾名美國官員近期發(fā)表的談吐以及美國財政部最新宣布的《國際經濟和匯率政策半年度報告》中對人民幣的溫文語調來看，IMF實行董事會應該會在11月30日作出不具任何爭議性的決定。
　　   不過，大華銀行同時指出，鑒于美國擁有最大的投票權份額16.74%，其次是日本（6.23%）和德國（3.81%），中國僅擁有3.81%的投票權份額，此事還存在肯定程度的不確定性。
　   　意義
　　   人民幣或成首個來自覺展中國家的SDR貨幣
　　   “人民幣加入籃子有緊張象征意義。若被接納，它將是后布雷頓森林系統(tǒng)時代第一個真正新增的、第一個來自覺展中國家的、也是第一個按可自由使用標準加入的SDR貨幣?！敝薪鹧袌笾赋?，IMF成員國將通過所持SDR主動形成對人民幣約392億美元的敞口（按14%權重計算）。以SDR計價的資產和負債將面臨重估，包括IMF貸款，SDR利率也會被抬高。此后，中國可以人民幣向IMF提供資金、參與危急救助及其他運營。簡之，加入籃子會確定地增長人民幣在IMF機制內的使用。
　　   德意志銀行大中華區(qū)首席經濟學家張智威則認為，人民幣加入SDR最緊張的影響在于它對中國改革發(fā)展的潛在推動。目前中國金融改革進展明顯，但其他領域的結構性改革依然義務艱巨。人民幣加入SDR或將推動深化后續(xù)改革，為中國經濟提供支撐。
　　   前景
　　   人民幣入籃后權重可能在15%左右
　　   若納入SDR，人民幣的權重會有多大？各家機構都對此進行了展望，效果基本都在15%左右。
　   　瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室認為人民幣可能被給予10%-15%的權重。嚴酷來說，假如IMF采用和2000年同樣的計算方法(即以貨幣所在國的出口占全球份額作為首要考慮因素，其次是在全球外匯貯備中所占份額)，人民幣的權重應該在15%左右，由于中國占全球出口的份額很高。然而，瑞銀認為IMF可能會擴展其計算方法，將“可交易性”也納入考量范圍，例如外匯市場交易量以及以該貨幣計價的國際債券規(guī)模等。因此，假如IMF改變計算方法，出口所占份額的緊張性降落，那么人民幣可能被給予10%～15%的權重。
　　   中金研報指出，按現行方法計算，人民幣加入籃子可獲得14%-16%的權重。權重應根據出口份額和外儲份額加權計算，人民幣缺乏外儲份額數據，該測算僅考慮了出口指標，是一個基本參照。最終確定尚需執(zhí)董會判斷，不排除接納人民幣加入可能會附帶肯定條件或給予較低權重。
　　   分析
　　   人民幣“入籃”短期不會引來大量資金
　　   人民幣一旦“入籃”成功，會不會立刻就引來大量跨境資金？對此題目，專家普遍認為，IMF批準人民幣加入SDR，短期對跨境資本流動的影響比較有限。
　　“被納入SDR貨幣籃子不會立即引發(fā)外匯貯備資金流向人民幣。然而，長期而言，人民幣在全球外匯貯備中的份額有望從目前的1%漸漸上升至五年后的5%。”瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室明確透露表現，人民幣“入籃”不會立即引發(fā)資金流向人民幣。該機構認為，各國央行在其外匯貯備中持有約2820億美元的SDR單位。假如人民幣被納入SDR貨幣籃子，只是意味著IMF成員國若決定與另一成員國交換SDR單位的話，人民幣也是可接受的貨幣。然而，獲得“國際貯備貨幣”資格意味著中長期而言外匯貯備將流向人民幣。目前，人民幣在全球外匯貯備中占比很小，在總額達11.3萬億美元的全球貯備資產中僅占約1%。假設到2020年人民幣的份額升至5%，可能意味著將來五年每年約有最多800億美元的資本流入人民幣。
　　   張智威也認為，雖然IMF批準人民幣加入SDR的決定可能不會在接下來六個月內為中國帶來明顯的資本流入，但從長遠看，人民幣加入SDR將在將來幾年吸引來自外國央行及主權財富基金的結構性投資，這些資金流入將穩(wěn)固市場對人民幣匯率的預期。
　　   影響
　　   “入籃”不會讓人民幣急劇貶值
　　   入籃對人民幣匯率會帶來哪些影響呢？機構普遍認為，人民幣不會急劇貶值，也沒有大幅貶值的基礎。多數機構認為人民幣兌美元匯率在明年年底會達到6.5左右，比如今匯率有小幅貶值
　   　中金公司研報稱，加入籃子對人民幣匯率的短期影響尚不明朗，但在中期是個確定的升值因素。在短期，市場可能因此奮發(fā)，在預期充分的情況下，也可能轉為短期走弱的壓力。在中期，作為貯備貨幣使用的增長將為人民幣提供一個支持。中金維持2016年底匯率展望在6.5元/美元不變。
　　   有些市場觀察人士好像認為，一旦人民幣被納入SDR的目標實現，中國將會令人民幣貶值。瑞銀財富管理投資總監(jiān)辦公室認為這種可能性很小。首先，“入籃”后有心讓人民幣貶值將遭致IMF以及其他重要成員國的指斥。其次，這會讓中國央行的貨幣政策復雜化，壓低幣值會再度搖動投資者信念，并導致資本加速外流。
　　   大華銀行認為目前并不存在人民幣出現大規(guī)模貶值或持久貶值的跡象，不論是從基礎國內經濟數據，政治穩(wěn)固性，金融市場發(fā)展，照舊債務或資本流動動態(tài)來看。大華繼承展望美元兌人民幣匯率在2015年底和2016年底將分別為6.40和6.45。進入2016年，預計中國還會采取進一步的市場改革措施，而人民幣交易區(qū)間仍有可能會從目前的2%擴大至3%或更高。
（來源：北京青年報）